2月26日，在全球矚目G20“中國時間”的同時，高盛、德銀、野村、匯豐、渣打等大批外資金融機構(gòu)高管齊聚中國上海，第一時間感知中國經(jīng)濟動能、中國政策的“溫度”。

　　在他們看來，在全球市場動蕩、跨境資本流動波動加劇之際，中國作為G20主席國推動重啟了國際金融架構(gòu)工作組，以加強討論，共同塑造更加平穩(wěn)有序的國際貨幣金融環(huán)境。而中國的經(jīng)濟前景、金融市場改革、外儲的變動，對世界經(jīng)濟的影響都是舉足輕重的。

　　中國經(jīng)濟前景令全球關(guān)注

　　近期，全球經(jīng)濟復(fù)蘇依然乏力，金融市場出現(xiàn)波動，下行風(fēng)險有所上升。在這一背景下，G20迫切需要分享中國的經(jīng)驗和做法。

　　中國經(jīng)濟已經(jīng)步入新常態(tài)。2015年中國經(jīng)濟增長6.9%，在世界范圍內(nèi)仍屬較高水平。經(jīng)濟增長的結(jié)構(gòu)和質(zhì)量不斷改善，消費對GDP的貢獻(xiàn)率達(dá)到66.4%，單位GDP能耗同比下降5.6%。

　　高盛集團(tuán)總裁兼首席運營官柯恩（GaryCohn）在上海接受記者采訪時表示，中國經(jīng)濟正在向消費驅(qū)動型增長轉(zhuǎn)變。在過去三十年來，中國政府一直在做那些它告訴市場它要做的事情，包括投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、向消費驅(qū)動型增長模式轉(zhuǎn)變等。

　　“中國是一個大的經(jīng)濟體，過去不僅自身快速發(fā)展，還通過進(jìn)口自然資源等方式帶動了其他新興市場國家的發(fā)展。”柯恩說，而現(xiàn)在全球經(jīng)濟增長乏力的情況下，外部很多投資者在評估，究竟中國經(jīng)濟是否足夠強勁、仍然能推動其他經(jīng)濟體經(jīng)濟增長，還是僅能保障中國經(jīng)濟自身的增長。

　　德勤上周末發(fā)布一份報告稱，盡管中國經(jīng)濟增速放緩，但中國在海外尤其歐洲的并購仍舊持續(xù)升溫。中國經(jīng)濟現(xiàn)已進(jìn)入“新常態(tài)”，面臨經(jīng)濟增速放緩、人民幣國際化、新“五年規(guī)劃”等多項挑戰(zhàn)。

　　“中國海外投資現(xiàn)已達(dá)到了前所未有的規(guī)模。從2014年開始，中國已成為資本凈流出國。并購是中國企業(yè)擴大業(yè)務(wù)、拓展國際市場的最快途徑之一。過去五年，已有越來越多的中國企業(yè)躋身世界500強。”德勤全球中國服務(wù)部主席楊瑩如是說。

　　金融市場改革或加速

　　境外投資者在中國內(nèi)地金融市場參與度的逐步提升，也被外資認(rèn)為有助于提升人民幣作為中長期全球投資和儲備貨幣的前景，將促進(jìn)資本流入。

　　德意志銀行預(yù)計，中國將在2016年加速金融市場改革。德意志銀行高級策略師劉立男表示，近期向境外投資者開放銀行間債市，使得中國已經(jīng)完成向境外投資者開放國內(nèi)固定收益市場“三步走”中的最后一步，預(yù)計未來境外投資占國內(nèi)債市的份額有望增至8%-10%，即約有8萬億-10萬億人民幣的潛在資本流入。

　　德銀還預(yù)測，中國將在未來兩年繼續(xù)開放國內(nèi)資本市場吸引境外資本流入。具體來說，中國或?qū)⑾蚓惩馔顿Y者降低進(jìn)入股市門檻，取消QFII、RQFII、滬港通等的額度限制，逐步簡化申請流程，進(jìn)一步鞏固合并QFII、RQFII等項目。同時，中國或?qū)⒎砰_境外投資者投資在岸全種類可投資產(chǎn)品，使其享有和國內(nèi)銀行間市場投資者同樣豐富的投資機遇。

　　知名評級機構(gòu)穆迪分析師鐘汶權(quán)也認(rèn)為，中國市場的逐步開放，對于外資資產(chǎn)管理公司具有正面信用影響。投資靈活性的增大，也將促進(jìn)外資機構(gòu)投資者的資金逐步流入。

　　尤其是“如果MSCI決定將中國A股納入其MSCI新興市場指數(shù)，有QFII資格的外資資產(chǎn)管理公司將能夠圍繞該指數(shù)構(gòu)建投資策略。”鐘汶權(quán)說，這將促使它們擴大投資范圍，進(jìn)入全球規(guī)模最大、發(fā)展最迅速的中國市場。

　　外匯儲備的變化是必然的

　　從2014年6月至2016年1月期間，中國的外匯儲備大幅減少7620億美元至3.231萬億美元。這使得中國的匯率、外匯儲備，以及是否能夠保障未來進(jìn)口需求和支付對外債務(wù)等，不可避免地成為外資機構(gòu)關(guān)注的熱點話題之一。

　　野村亞洲（除日本外）首席經(jīng)濟學(xué)家兼全球市場研究主管蘇博文（RobSubbaraman）上周末在上海表示，“雖然經(jīng)常項目盈余曾經(jīng)是中國外匯儲備的重要來源，但我們的研究結(jié)果表明資本流動現(xiàn)在已成為一個更大、更波動、也是更重要的驅(qū)動因素。”

　　他認(rèn)為，避免中國外匯儲備大幅萎縮的關(guān)鍵在于成功推進(jìn)供給側(cè)改革，不然中國私人部門持有的外國資產(chǎn)可能會加速增加。

　　事實上，從2002年到2014年，強勁的資本流入和外匯儲備的大量積累一直是中國經(jīng)濟運行中的顯著特征。2015年12月末，我國外匯儲備余額為3.33萬億美元，當(dāng)年有明顯的資本流出。

　　外匯儲備規(guī)模變動受多種因素影響，其中包括外匯儲備投資資產(chǎn)的價格波動、交叉匯率變化以及支持“走出去”的資金運用等。也有一部分外匯儲備的變動是由于市場參與者近期的預(yù)期基礎(chǔ)上的行為所導(dǎo)致的。

　　正如央行所說，總體來看，外匯儲備的變化是必然的，也是正常的，某些時候甚至可能會產(chǎn)生一些“過沖”，但也不應(yīng)把這種“過沖”當(dāng)成趨勢。外匯儲備的波動終將回歸理性，中國的外匯儲備會保持在合理、適度的水平。